وول ستريت تتراجع عن قممها مع صعود العوائد الطويلة رغم قوة مزاد العشر سنوات… محضر الفيدرالي يرجّح رفعاً جديداً قبل نهاية العام ومعظم أسواق الخليج تتراجع

الخلاصة: مع صباح الخميس 8 أكتوبر 2026 بتوقيت دبي، أثبتت جلسة الأربعاء أن الإقبال القوي على السندات الأمريكية لا يكفي وحده لخفض العوائد طويلة الأجل. فقد باعت وزارة الخزانة سندات لأجل 10 سنوات بقيمة 39 مليار دولار عند عائد 5.300% وسط طلب لافت، ومع ذلك ارتفع عائد الثلاثين عاماً نقطتي أساس إلى 5.660%، في حين تراجع عائد السنتين 2.7 نقطة أساس إلى 4.762%، ما زاد من انحدار منحنى العوائد. وتراجعت الأسهم عن قممها القياسية المسجّلة يوم الثلاثاء، إذ انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.22% إلى 7,801.77 نقطة، وناسداك 0.22%، وداو جونز 0.66%، وراسل 2000 بنسبة 1.31%، وكانت أسهم الشركات الصناعية وشركات بناء المساكن والشركات الصغيرة الأكثر تضرراً. وأظهر محضر اجتماع الفيدرالي لشهر سبتمبر أن معظم الأعضاء يرون رفعاً جديداً للفائدة مرجّحاً قبل نهاية العام، بينما لا تزال الأسواق تستبعد إلى حد كبير أي تحرك هذا الشهر. أما النفط، فقد أغلق برنت عند 100.20 دولار في التسوية، ثم ارتفع نحو 1.3% في مستهل التعاملات الآسيوية بعد استهداف ناقلة شمال قطر. وخليجياً، تراجعت معظم الأسواق مع اشتداد المواجهات بين السعودية والحوثيين: بورصة قطر −0.54% وتاسي −0.45%، في حين ارتفع مؤشر الكويت العام 0.16% للجلسة الثانية على التوالي. وتتجه الأنظار الليلة إلى مزاد سندات الثلاثين عاماً عند التاسعة مساءً بتوقيت الإمارات.

ماذا حدث؟

1) الأسهم الأمريكية — تراجع عن القمم بقيادة الأسهم الأكثر حساسية للفائدة

• إغلاق الأربعاء 7 أكتوبر 2026 (أسوشيتد برس عبر The Seattle Times / رويترز عبر The Business Times):
• S&P 500 ‏7,801.77 (−17.16 / −0.22%) — بعد يوم واحد من إغلاقه القياسي، ولا يزال مرتفعاً نحو 1% منذ بداية الأسبوع و14% منذ بداية العام
• داو جونز 51,179.87 (−341.41 / −0.66%)
• ناسداك 27,538.69 (−61.20 / −0.22%) — بمكاسب 18.5% منذ بداية العام
• راسل 2000 ‏2,793.20 (−37.09 / −1.31%) — منخفضاً 1.4% منذ بداية الأسبوع
• سلاسل الأداء (رويترز): أنهى S&P 500 وداو جونز سلسلة مكاسب استمرت أربع جلسات، فيما سجّل ناسداك أول تراجع له في ست جلسات.
• القطاعات وأبرز الأسهم: تصدّر قطاع الصناعة الخسائر بين قطاعات S&P 500 الأحد عشر، بينما قاد قطاع الرعاية الصحية الرابحين (رويترز). وتراجع سهم كاتربيلر نحو 5.7% وديري 3.8% بعدما فتحت لجنة التجارة الفيدرالية ووزارة الزراعة الأمريكية تحقيقاً علنياً في ممارسات سوق المعدات الزراعية (Bloomberg Law / Benzinga). كما انخفضت أسهم قطاع الإسكان 2.3% وشركات بناء المساكن 2.9%، بعد أن صعد متوسط فائدة الرهن العقاري لأجل 30 عاماً الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى في نحو ثلاث سنوات (رابطة المصرفيين العقاريين عبر رويترز). وتراجعت أسهم الرقائق 1.2% بعد مكاسب تتجاوز 80% منذ بداية العام، وهبط سهم سبيس إكس 2.5% بعد تقارير عن سعيها لتمويل بقيمة 40 مليار دولار لشراء رقائق إنفيديا (رويترز).
• ما وراء الأرقام (رويترز): جاء اتساع السوق ضعيفاً، إذ فاق عدد الأسهم الهابطة عدد الصاعدة في بورصة نيويورك بنسبة 3.34 إلى 1، وسجّل 115 سهماً أعلى مستوى في 52 أسبوعاً مقابل 497 سهماً سجّلت أدنى مستوى. وفي ناسداك ارتفع 1,421 سهماً وتراجع 3,371. وبلغت أحجام التداول 16.21 مليار سهم مقارنة بمتوسط 17.57 مليار سهم في آخر 20 جلسة.

2) السندات والفيدرالي — مزاد قوي ومنحنى أكثر انحداراً

• عوائد الإغلاق (Tradeweb عند الثالثة عصراً بتوقيت نيويورك عبر داو جونز): السنتان 4.762% (−2.7 نقطة أساس)، والعشر سنوات 5.276% (+0.6 نقطة أساس)، والثلاثون عاماً 5.660% (+2.0 نقطة أساس). وبلغت العوائد طويلة الأجل خلال الجلسة أعلى مستوى في 24 عاماً قبل أن تقلّص ارتفاعها (رويترز). وجاء إغلاق العشر سنوات ثالث أعلى إغلاق هذا العام، دون ذروة الإثنين البالغة 5.310% بـ3.4 نقطة أساس.
• المنحنى: وفق منحنى العوائد اليومي لوزارة الخزانة الأمريكية، اتسع الفارق بين عائدي السنتين والعشر سنوات إلى نحو 51 نقطة أساس مقابل 48 نقطة يوم الثلاثاء، والفارق بين السنتين والثلاثين عاماً إلى نحو 90 نقطة أساس مقابل 85 نقطة.
• المزاد: جاء عائد إعادة طرح سندات العشر سنوات بقيمة 39 مليار دولار عند 5.300%، أي دون مستوى السوق قبل المزاد (5.317%) بـ1.7 نقطة أساس، في دلالة واضحة على طلب قوي. وبلغت نسبة التغطية 2.77 مرة مقابل متوسط 2.54 مرة، واستحوذ المشترون غير المباشرين على 80.3%، ولم يتبقَّ للمتعاملين الرئيسيين سوى 2.5% مقابل متوسط 8.8% (TreasuryDirect / investingLive). وأشارت Barron’s إلى أنه أعلى عائد لمزاد العشر سنوات منذ أكثر من عقدين. ويلي ذلك إعادة طرح سندات الثلاثين عاماً بقيمة 22 مليار دولار اليوم الخميس عند الواحدة ظهراً بتوقيت نيويورك (التاسعة مساءً بتوقيت الإمارات) (TreasuryDirect).
• محضر الفيدرالي (اجتماع 15–16 سبتمبر): ورد فيه أن «معظم المشاركين رأوا أن رفعاً إضافياً لنطاق الفائدة المستهدف سيكون مناسباً على الأرجح بحلول نهاية العام»، مع التأكيد على دخول كل اجتماع دون قرار مسبق. وكان رفع الفائدة إلى نطاق 3.75%–4.00% بالإجماع، وهو الأول منذ يوليو 2023، وإن اختلفت دوافع الأعضاء؛ فبعضهم رآه ضرورياً لاحتواء أثر صدمات أسعار الطاقة، وآخرون لكبح التضخم الناتج عن قوة الطلب (الاحتياطي الفيدرالي / رويترز). وربط المسؤولون صعود العوائد بتوقعات رفع الفائدة والتوسع في استثمارات الذكاء الاصطناعي ومتانة النمو (CNBC).
• التسعير: أظهرت أداة CME FedWatch عند الإغلاق احتمالاً بنحو 17% لرفع الفائدة في اجتماع 27–28 أكتوبر، مقارنة بـ37.6% قبل أسبوع (رويترز). وفي التعاملات الآسيوية صباح اليوم، قالت رويترز إن الأسواق تسعّر احتمالاً بنحو 80% لرفع الفائدة في ديسمبر. كما أظهر مسح أجراه الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن توقعات المستهلكين للتضخم خلال عام بلغت أعلى مستوى منذ مايو 2023 (CNBC). وتصدر بيانات أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر يوم الأربعاء 14 أكتوبر (مكتب إحصاءات العمل الأمريكي).

3) النفط — تسوية أدنى وارتفاع صباح اليوم

• تسوية الأربعاء (رويترز): برنت (عقد ديسمبر) 100.20 دولار (−0.38 دولار / −0.38%)، وغرب تكساس (عقد نوفمبر) 88.28 دولار (−1.16 دولار / −1.3%)، بعد موافقة وكالة الطاقة الدولية على تسريع السحب من المخزونات بنحو 100 مليون برميل مع إعطاء الأولوية للديزل.
• البيانات والطقس: تراجعت مخزونات الخام الأمريكية 3.2 مليون برميل إلى 424.1 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 2 أكتوبر (إدارة معلومات الطاقة عبر رويترز). ويتوقع خبراء الأرصاد أن تتحول عاصفة في خليج المكسيك إلى أول إعصار في موسم الأطلسي لعام 2026 وأن تطال منشآت النفط والغاز، علماً أن إنتاج خليج المكسيك الأمريكي بلغ نحو 2.05 مليون برميل يومياً في سبتمبر، أي قرابة 15% من الإنتاج الأمريكي (رويترز).
• صباح اليوم: بحلول الساعة 01:16 بتوقيت غرينتش ارتفع برنت 1.33% إلى 101.53 دولار، وغرب تكساس 1.26% إلى 89.39 دولار، بعدما أفادت هيئة عمليات التجارة البحرية البريطانية بتعرّض ناقلة شمال قطر لعدة مقذوفات أسفرت عن إصابات (رويترز).

4) آسيا صباح اليوم

• رويترز: تراجع مؤشر نيكاي الياباني 0.9% والسوق الكورية 0.6%، وانخفض مؤشر MSCI لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان 0.1%، فيما جاءت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 شبه مستقرة. وتحرك عائد العشر سنوات قرب 5.30%، وبلغ مؤشر الدولار 102.22 قرب أعلى مستوى في 18 شهراً، وجرى تداول الذهب قرب 4,105 دولارات للأونصة. وزادت تقارير عن سعي برودكوم وسبيس إكس وأوراكل لتمويلات ضخمة بالديون لشراء رقائق الذكاء الاصطناعي من المخاوف بشأن المنافسة على التمويل. في المقابل، توقعت سامسونج إلكترونيكس قفزة بنسبة 783% في أرباحها التشغيلية للربع الثالث إلى 107.4 تريليون وون.

5) أسهم الخليج — جلسة الأربعاء 7 أكتوبر 2026

• تاسي 10,542.23 (−47.72 / −0.45%) (عرب نيوز / واس)، متخلياً عن جزء من مكاسب الثلاثاء البالغة 1.05%. وتراجعت قيمة التداول إلى نحو 2.91 مليار ريال (مقابل 4.15 مليار ريال) عبر نحو 180 مليون سهم، مع ارتفاع 90 سهماً مقابل تراجع 169. وتحرك المؤشر بين 10,532.33 و10,604.94 نقطة، ليصل مكسبه منذ بداية العام إلى 0.49%. وتراجع سهم الراجحي 0.86% إلى 63.20 ريال متصدراً الأسهم من حيث القيمة، وانخفض سهم أكوا باور 2.51% إلى 171.10 ريال، وقطاع المرافق 1.81%، والبنوك 0.49%، في حين ارتفعت أرامكو 0.16% إلى 25.84 ريال وقطاع الطاقة 0.13% (أرقام). وصعد مؤشر «نمو» الموازي 0.22% إلى 21,784.97 نقطة، وتراجع مؤشر MSCI تداول 30 بنسبة 0.42% إلى 1,418.6 نقطة (عرب نيوز). وذكرت رويترز أن التحالف بقيادة السعودية اعترض صاروخاً باليستياً أطلقه الحوثيون باتجاه خميس مشيط.
• مؤشر بورصة قطر 9,209.53 (−49.77 / −0.54%) (قنا)، في أكبر تراجع بين أسواق المنطقة. وانخفضت قيمة التداول إلى 200.7 مليون ريال من 284.6 مليون ريال، عبر 89.2 مليون سهم و13,947 صفقة، مع ارتفاع أسهم 8 شركات فقط مقابل تراجع 38 واستقرار 7. وتراجعت القيمة السوقية إلى 558.7 مليار ريال. وتصدّر قطاع التأمين الخسائر (−1.21%)، وكان قطاع الاتصالات الوحيد المرتفع (+0.07%)، فيما تصدّر سهم QNB الأسهم من حيث السيولة (الشرق).
• مؤشر الكويت العام 8,667.50 (+13.46 / +0.16%)، مرتفعاً للجلسة الثانية على التوالي، عبر تداول 304.4 مليون سهم بقيمة 80.16 مليون دينار من خلال 22,043 صفقة (كونا عبر خليجيون). السوق الأول 9,063.91 (+0.15%)؛ السوق الرئيسي 8,918.53 (+0.20%)؛ مؤشر رئيسي 50 10,056.77 (−0.22%)، متراجعاً بعدما قاد مكاسب الثلاثاء. وقفز سهم «التخصيص» 12% متصدراً الأسهم من حيث القيمة، وارتفعت 8 قطاعات مقابل تراجع 5 (الجريدة).
• أسواق أخرى (رويترز): تراجع مؤشر دبي 0.2% إلى 5,898 نقطة (الإمارات دبي الوطني −1.3%)، وأبوظبي 0.3% إلى 9,960 نقطة، فيما ارتفع مؤشر مسقط 0.5% إلى 7,828 نقطة.

لماذا يهم متابعي الخليج والسوق الأمريكي؟

• قوة المزاد لا تضع سقفاً للعوائد: أقبل المشترون على سندات العشر سنوات عند 5.30%، لكن ذلك جاء مقابل أعلى عائد لمزادات هذا الأجل منذ أكثر من عقدين، ولم يمنع العوائد الطويلة من مواصلة الصعود. فالطلب القوي يعني أن السوق قادرة على استيعاب الإصدارات، لكنه لا يعني أن تكلفة الاقتراض بلغت ذروتها.
• من يتأثر بزيادة انحدار المنحنى؟ تكلفة الاقتراض طويل الأجل هي الأهم لقطاع الإسكان والمعدات الثقيلة التي تُشترى بالتمويل والشركات الصغيرة. وجاءت خسائر الأربعاء في هذه الفئات تحديداً، أي شركات بناء المساكن والصناعة ومؤشر راسل 2000، بينما اقتصر تراجع مؤشري S&P 500 وناسداك على 0.22%.
• الفيدرالي يتريث ولم ينهِ دورة الرفع: يُبقي المحضر احتمال الرفع قبل نهاية العام قائماً رغم تراجع احتمالات أكتوبر. ولتماسك الدولار قرب أعلى مستوى في 18 شهراً أثر مباشر على أسواق الخليج، نظراً لارتباط معظم عملات المنطقة به.
• الجغرافيا السياسية حرّكت الخليج أكثر من النفط: بقاء برنت فوق 100 دولار يدعم الأوضاع المالية لدول المنطقة، لكن التصعيد بين السعودية والحوثيين والهجمات على الملاحة ضغطا على المعنويات. وجاء اتساع السوق ضعيفاً في قطر والسعودية، بينما ظلت مكاسب الكويت انتقائية.

زاوية تعليمية مختصرة — كيف تقرأ منحنى العوائد؟

منحنى العوائد رسم يوضح عوائد السندات الحكومية حسب آجال استحقاقها. ومن أكثر المقاييس استخداماً الفارق بين عائدي السنتين والعشر سنوات. فعائد السنتين يعكس في الغالب توقعات السوق لسعر الفائدة الذي يحدده البنك المركزي خلال العامين المقبلين، أما عائدا العشر سنوات والثلاثين عاماً فيتضمنان أيضاً تعويضاً عن مخاطر التضخم وحاجة الحكومة إلى الاقتراض وعدم اليقين المرتبط بالإقراض لفترة طويلة، وهو ما يُعرف بـ«علاوة الأجل». فإذا اتسع الفارق قيل إن المنحنى يزداد انحداراً، وإذا ضاق قيل إنه يتسطّح. ويضيف المحللون وصف «صاعد» أو «هابط» بحسب اتجاه أسعار السندات: فـالانحدار الصاعد (Bull Steepening)، حين تتراجع العوائد القصيرة بوتيرة أسرع، يظهر عادة عندما تتوقع الأسواق خفض الفائدة. أما الانحدار الهابط (Bear Steepening)، حين ترتفع العوائد الطويلة بوتيرة أسرع، فيعكس غالباً مخاوف من التضخم أو من كثرة الإصدارات أو من المخاطر المالية للحكومة. وجاءت جلسة الأربعاء مزيجاً من الحالتين يُسمّى أحياناً «الالتواء» (Twist): تراجع عائد السنتين مع تسعير توقف الرفع في أكتوبر، بينما ارتفع عائد الثلاثين عاماً، فاتسع الفارق بين السنتين والعشر سنوات من نحو 48 إلى 51 نقطة أساس. وحركة يوم واحد لا تكفي للحكم، فالمهم هو استمرار هذا النمط من عدمه، لأن العوائد الطويلة هي التي تحدد تكلفة الرهن العقاري وديون الشركات، ومعدل الخصم المستخدم في تقييم الأسهم.

المصادر

1. أسوشيتد برس عبر The Seattle Times — أداء المؤشرات الأمريكية الرئيسية الأربعاء 7/10/2026. https://www.seattletimes.com/business/how-major-us-stock-indexes-fared-wednesday-10-7-2026/
2. رويترز عبر The Business Times — وول ستريت تغلق منخفضة بعيداً عن قممها مع صعود عوائد السندات (7 أكتوبر 2026). https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/capital-markets-currencies/wall-street-ends-lower-record-highs-treasury-yields-climb
3. الاحتياطي الفيدرالي — محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة 15–16 سبتمبر 2026 (صدر في 7 أكتوبر 2026). https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20261007a.htm
4. CNBC — المحضر يُظهر توقع مسؤولي الفيدرالي رفعاً جديداً دون تحديد موعده (7 أكتوبر 2026). https://www.cnbc.com/2026/10/07/fed-officials-see-another-hike-coming-but-no-sign-as-to-when-minutes-show.html
5. TreasuryDirect — إعلانات المزادات وبياناتها ونتائجها. https://www.treasurydirect.gov/auctions/announcements-data-results/
6. investingLive — نتائج مزاد سندات العشر سنوات بقيمة 39 مليار دولار عند 5.300% (7 أكتوبر 2026). https://investinglive.com/news/the-us-treasury-sells-39-billion-of-10-year-notes-at-a-high-yield-of-5-300-versus-wi-level-of-5-317/
7. Barron’s — مزاد قوي يكشف طلباً مرتفعاً على سندات العشر سنوات بعد قفزة العوائد (7 أكتوبر 2026). https://www.barrons.com/articles/strong-auction-shows-high-demand-for-10-year-treasuries-after-yield-surge-1d561135
8. داو جونز عبر Morningstar — عائد العشر سنوات يرتفع إلى 5.276% (7 أكتوبر 2026). https://www.morningstar.com/news/dow-jones/202610076708/10-year-treasury-yield-rises-to-5276-data-talk
9. داو جونز عبر SquawkNews — عائد السنتين يتراجع إلى 4.762% (7 أكتوبر 2026). https://squawknews.com/news/440819-2-year-treasury-yield-falls-to-4-762
10. داو جونز عبر SquawkNews — عائد الثلاثين عاماً يرتفع إلى 5.660% (7 أكتوبر 2026). https://squawknews.com/news/440822-30-year-treasury-yield-rises-to-5-660
11. وزارة الخزانة الأمريكية — منحنى العوائد اليومي لسندات الخزانة (2026). https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/daily-treasury-rates.csv/2026/all?type=daily_treasury_yield_curve
12. لجنة التجارة الفيدرالية — دعوة مشتركة مع وزارة الزراعة لتلقي الآراء حول ممارسات سوق المعدات الزراعية (أكتوبر 2026). https://www.ftc.gov/news-events/news/press-releases/2026/10/ftc-usda-seek-public-comment-agricultural-equipment-manufacturing-distribution-market-practices
13. Bloomberg Law — هبوط أسهم شركات المعدات الزراعية مع فحص أمريكي لممارسات السوق (7 أكتوبر 2026). https://news.bloomberglaw.com/antitrust/ftc-usda-seek-comment-on-farm-equipment-market-practices
14. رويترز عبر Euronext — النفط يغلق منخفضاً بعد موافقة وكالة الطاقة الدولية على تسريع السحب من المخزونات (7 أكتوبر 2026). https://live.euronext.com/en/financial-news/oil-prices-settle-down-iea-agrees-accelerate-oil-stock-release
15. رويترز عبر The Straits Times — النفط يرتفع مع استمرار مخاوف الإمدادات من الشرق الأوسط (8 أكتوبر 2026). https://www.straitstimes.com/business/oil-rises-as-middle-east-supply-concerns-persist-amid-shipping-attacks
16. رويترز عبر Business Standard — تراجع الأسهم الآسيوية مع ارتفاع النفط وخطط الاقتراض لدى شركات التكنولوجيا (8 أكتوبر 2026). https://www.business-standard.com/markets/news/asian-shares-fall-as-rising-oil-prices-tech-debt-plans-weigh-on-markets-126100800101_1.html
17. مكتب إحصاءات العمل الأمريكي — مواعيد صدور مؤشر أسعار المستهلكين. https://www.bls.gov/schedule/news_release/cpi.htm
18. رويترز عبر Zawya — تراجع بورصات الخليج مع تصاعد التوتر بين السعودية والحوثيين (7 أكتوبر 2026). https://www.zawya.com/en/capital-markets/mideast-stocks-gulf-bourses-retreat-as-saudi-houthi-tensions-surge-1548070
19. عرب نيوز — جرس الإغلاق: المؤشر السعودي يتراجع ليغلق عند 10,542 نقطة (7 أكتوبر 2026). https://www.arabnews.com/business/closing-bell-saudi-arabias-main-index-edges-lower-to-close-at-10542-3005085
20. أرقام — تاسي يتراجع 0.5% إلى 10,542 نقطة وتداولات بقيمة 2.9 مليار ريال (7 أكتوبر 2026). https://www.argaam.com/en/market-daily-report/3/62362
21. قنا عبر Fana News — مؤشر بورصة قطر يغلق منخفضاً 0.54% (7 أكتوبر 2026). https://www.fananews.com/language/en/qatar-index-closes-0-54-lower/
22. الشرق — «بلدنا» يتقدم الكميات وQNB سيولة البورصة (8 أكتوبر 2026). https://al-sharq.com/article/08/10/2026/
23. كونا عبر خليجيون — بورصة الكويت تغلق على ارتفاع مؤشرها العام 13.46 نقطة (7 أكتوبر 2026). https://www.khaligyoun.com/717257/
24. الجريدة الكويتية — بورصة الكويت تواصل مسارها الإيجابي للجلسة الثانية والسيولة تتجاوز 80 مليون دينار (7 أكتوبر 2026). https://www.aljarida.com/article/146741

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض تعليمية وتثقيفية فقط، ولا تُعدّ نصيحة استثمارية أو توصية تداول أو استشارة مالية. التداول والاستثمار ينطويان على مخاطر خسارة جوهرية. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. اعتمد بحثك الخاص واستشر مستشاراً مرخّصاً عند الحاجة. «خبراء المال العصرية» علامة تعليمية.