بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أحدث دورة لخفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء، ويتساءل يارديني ريسيرش عما إذا كان البنك المركزي الأمريكي يخفف الآن السياسة النقدية إلى طفرة اقتصادية. 

خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية سعر الفائدة القياسي إلى نطاق يتراوح بين 4.75٪ و 5.0٪، وهو أول خفض لها منذ مارس 2020، بعد ترك تكاليف الاقتراض عند أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقدين لأكثر من عام. 

في الماضي، كانت معظم دورات التيسير النقدي التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي ناجمة عن أزمات مالية تحولت بسرعة إلى أزمات ائتمانية على مستوى الاقتصاد بأكمله، مما تسبب في حالات ركود، وفقًا لمحللين في يارديني ريسيرش، في مذكرة مؤرخة 17 سبتمبر. 

منذ عام 1960، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (FFR) بأكثر من 500 نقطة أساس خلال دورة التيسير المتوسطة. 

لذا فليس من المستغرب أن تتوقع سوق العقود الآجلة لسعر الفائدة الفيدرالية خفضًا آخر بمقدار 200 نقطة أساس، بعد خفض 60 نقطة أساس يوم الأربعاء، على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة. 

ومع ذلك، أضافت شركة يارديني للأبحاث أن معظم دورات التيسير السابقة بدأت من مستويات أعلى بكثير من سعر الفائدة الفيدرالية. بالإضافة إلى ذلك، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس ثلاث مرات فقط خلال دورة التيسير لعام 1995، وهو الهبوط الناعم الأخير. 

وأضاف يارديني: “في رأينا، فإن خفض سعر الفائدة الفيدرالية كثيرًا وبسرعة كبيرة قد يؤدي إلى طفرة اقتصادية، حيث ينمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بوتيرة سريعة ولكن مع مخاطر تضخم أعلى. كما قد يؤدي إلى انهيار على غرار التسعينيات في سوق الأسهم”.